【投資理財】讀懂這些風險指標，更能選出合適自己的投資內容！

『投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。』

雖然這類投資提醒總讓人有點心驚驚，不過主動型基金、指數股票型基金 (ETF) 都是資訊非常透明的投資工具，在基金平台、投資公司官網就能找到風險評級、風險指標等資訊，幫助我們選出最適合我們的投資內容。

投資風險評等

申購基金前，我們會填寫一份風險承受度的調查問卷，確認自己被歸類為「保守」、「穩健」、「積極」的哪個風險等級，接下來才能申購等級相符的基金。

由於基金獲利和風險成正相關，所以你想賺的多，也可能會賠的多，所以大家應該先來認識適合自己的「風險報酬等級」(Risk Return，RR)。這項資訊可以在基金或 ETF 的基本資料裡找得到，它共區分為 5 個等級，由低到高分別為：

RR1 等級 (低風險)：

RR1 是投資風險最低的基金類型，這個分類最具代表性的產品就是「定存」或「貨幣市場型基金」，投資者仍要注意低風險不代表完全沒風險喔！(適合保守投資者)

投資選擇及特色：

• 追求穩定收益為目標
• 投資短期貨幣市場工具
• 不保證本金不會損失

投資範例：

• 台幣、美元定存

RR2 等級 (中風險)：

RR2 為了提高投資報酬率，會選擇高報酬但相對穩定的「已開發國家政府公債基金」、「全球、已開發國家、新興市場之投資級債券」，才能為投資者帶來較豐厚的基金收益。(適合保守、穩健投資者)

投資選擇及特色：

• 追求穩定收益為目標
• 主要投資已開發國家公債，或國際評等優良的企業債券
• 具有價格下跌的風險

投資範例：

• 美國公債
  
• 高評級公司債券 (蘋果、微軟)
• 投資等級債券 ETF (00937B 群益 ESG 投等債 20+)

RR3 等級 (中高風險)：

有別於前兩個等級較專注於貨幣及債券，RR3 還會將股票納入投資內容，可以帶來更高的報酬，收益也更符合多數穩健投資者的目標。常見的基金類型包含了「非投資等級全球、已開發國家之非投資等級債券基金」、「新興市場債券基金」、「部分平衡基金」。(適合穩健投資者)

投資選擇及特色：

• 追求資本利得、較高固定收益為目標
• 同時投資股票及債券，或較高收益之有價證券
• 具有價格下跌的風險

投資範例：

• 新興市場債券基金 (高盛新興市場債券基金)
• 平衡型基金 (安聯收益成長基金)

RR4 等級 (高風險)：

RR4 適合較為積極型的投資者，期待獲得豐富的收益，同時也能承擔較高的投資風險。這個級別的投資內容有「全球股票型基金」、「已開發國家單一國家基金」、「已開發國家之區域型股票基金」、「新興市場高收益債券基金」、「台股基金」。(適合穩健、積極投資者)

投資選擇及特色：

• 追求最大資本利得為目標
• 通常投資在已開發國家股市，或價格波動相對較穩定之區域型股票基金
• 可能有很大價格下跌的可能

投資範例：

• 台灣股票型基金 (野村優質基金)
• 台灣市值型 ETF (0050 元大台灣卓越 50)

RR5 等級 (非常高風險)：

RR5 為了獲取最高的獲利可能，投資內容會以成長幅度最高為優先，同時更聚焦在新興市場或特定產業上，像是「一般單一國家基金」、「新興市場基金」、「產業類股基金」、「店頭市場基金」。(適合積極投資者)

投資選擇及特色：

• 以追求最大資本利得為目標
• 通常投資於積極成長型類股或波動風險較大之股市
• 可能有非常大價格下跌的可能

投資範例：

• 新興市場基金 (中國信託越南機會基金)
  
• 台灣特定產業高股息 ETF (00929 復華台灣科技優息)

基金投資小常識：
目前，台灣和歐盟是全世界「唯二」有對基金做信用評級的地區。台灣的風險評級標準也是參考歐盟 UCITS 基金的「綜合風險與回報指標」(SRRI) 作法，依照基金過去五年淨值波動的標準差 (即波動程度) 來分級。

▲ 透過「風險報酬等級」，來選擇符合自己期待的基金

看懂基金風險指標

找到合適自己的風險報酬評級後，接著來研究幾個關鍵的「風險係數」(Risk Coefficient)，這些數據可以在基金資訊裡找到，透過它們就能進一步瞭解基金的現況及屬性。

1 - 標準差 (Standard Deviation)

標準差是用來衡量基金報酬率的「波動程度」，當數值越大代表波動幅度越大，投資人就必須承擔越高的風險，我們可以把標準差視為這檔基金的穩定性。

＊舉例說明：
有兩檔同類型的投資基金，A 基金的六個月標準差為 7.70，B 基金則是 12.42。我們可以解讀為 A 基金是較為穩定的投資內容，但是 B 基金的波動較大，相對成長幅度也可能比較大。

2 - 夏普值 (Sharpe Ratio)

夏普值是由諾貝爾經濟學獎得主威廉・夏普 (William F. Sharpe) 於 1966 年提出，用來計算每承受一個單位風險可以獲得的報酬。

計算方式：
夏普值 = (基金報酬率 - 無風險利率) / 標準差

業界通常會使用美國「短期國庫債券」的利率代表無風險利率，夏普值的分子可視為是否優於期待的「獲益」，分母則是「風險」的評判標準。

＊舉例說明：
A 基金報酬率高，且過程波動很小，成長穩定：夏普值為 0.7%
B 基金報酬率中，且過程波動很小，成長穩定：夏普值為 0.5%
C 基金報酬率高，但過程波動很大：夏普值為 0.3%

從相同的報酬率來看，A 基金會優於 C 基金。至於同時觀看報酬率及風險，A 基金仍是最優，不過選擇 B 基金則會比 C 基金更來得穩健。(換言之，夏普值越高則越推薦)

3 - Beta 值 (Beta Coefficient)

Beta 值 (也稱貝他值或 ß) 是用來衡量基金和「相對指數」報酬率的關聯性，同樣不用自己去算這個數值，每檔基金都可以查得到。

如果我們要申購的是日股基金，這類基金便會用日經平均指數作為衡量基準，大盤的平均報酬率可視為基準值 1。有一檔日股基金的 Beta 值為 0.5，這代表它的漲跌幅會是大盤的一半，也就是大盤漲了 10%，基金價值只會跟著上漲 5%。

我們可以將 Beta 值當作小叮噹的放大燈或縮小燈，藉由 Beta 值來評估要將報酬率差距等比例放大或縮小，所以這也考驗著投資者對於大盤漲幅的風險期待，別忘了將基金本身的報酬率也納入參考。

標準差是基金本身的波動幅度，Beta 值則是相對指數的波動幅度。如果數值接近 1，可以將它理解為報酬率是和大盤接近的，也就失去了本身風險控管的特色。

＊舉例說明：
若想從兩檔日股基金選出投資標的，A 基金的 Beta 值為 1.5，B 基金 Beta 值為 0.5。當大盤漲了 20%，A 基金的報酬率會提升至 30%，B 基金的報酬率則是 10%。

從 Beta 值可以為兩檔基金做解讀：A 基金適合比較積極的投資者，能接受大漲大跌；B 基金則適合穩健成長的投資者，不用承受大幅度的市場波動。

4 - Alpha 值 (Alpha Coefficient)

Alpha 值 (也稱阿法值或 α) 是用總風險減去系統風險後，所延伸創造出的「超額報酬」。這個數值可能是正的，也可能是負的，可以視為基金管理團隊的操盤能力。

超額報酬 (Excess Return，ER) = 基金報酬率 - 無風險利率

由於 Alpha 值的計算和 Beta 值也有著密切關係，如果該基金的 Beta 值較高，就會連動讓報酬幅度提升。換言之，好的管理團隊在對的時間點，會讓基金報酬更佳噴發！

＊舉例說明：
觀看兩檔同類型基金的十年表現，A 基金的 Alpha 值為 0.23，B 基金的 Alpha 值為 -0.07。我們可以解讀 A 基金能帶來較多獲益，管理品質應該也優於 B 基金。

▲ 瞭解風險係數後，就能進一步評估基金的現況及屬性

總結

我們只要善用以上的基金知識搭配「過濾法」，就能找到值得投資的項目，以後就不用再問別人有沒有推薦的投資內容了，畢竟每個人的獲利期待及風險評估都不太一樣。

• 標準差：衡量基金報酬率的波動程度
• 夏普值：獲益和風險的關聯性 (越高越好)
• Beta 值：基金和相對指數報酬率的關聯性
• Alpha 值：基金管理團隊是否有機會為我們帶來超額報酬

上述的風險係數特別適用於「同類型基金」的比較，可以讓我們從波動程度、可接受風險、基金報酬等項目來檢視投資標的。不過這些資訊還包含了局勢波動，我們要試著去解讀脈絡，才能更清楚基金操盤團隊的功力。

另外，要注意基金資訊只能代表它的過去表現，專業團隊也只是協助我們操盤，成長還有賴時間推進，所以投資者的耐心也是很重要的喔！

▲ 利用基金知識搭配過濾法，來找到合適的投資標的

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