【投資理財】美股市場的「四巫日」到底是什麼？

四巫日 (Quadruple Witching Day) 是美股市場讓投資人又驚又喜的日子，本文要幫大家解釋一下四巫日的由來，並分析四巫日這天的投資勝率。

什麼是四巫日？

四巫日是美國市場每個季度的「衍生性金融商品」到期結算日，它固定安排在季末 (3 月、6 月、9 月、12 月) 的第三個星期五，而這天的交易量也會比其他交易日多出許多！

在台灣，台指期是在「每月」的第三個禮拜三結算，但四巫日是「每季」才結算一次，導致美股市場更容易因為結算日而造成顯著波動。

會在四巫日結算的衍生性金融商品，包括：

1. 指數期貨
2. 指數選擇權
3. 個股期貨
4. 個股選擇權

▲ 四巫日是美國市場每季「衍生性金融商品」的到期結算日

四巫日的勝率分析

Bloomberg 統計了 1994-2023 年的四巫日漲跌幅，四巫日當天有高達 64.6% 的機會收漲，不過投資人應注意的是「未來一週」的變化性。

每年的前三個四巫日對未來一週市場的影響較為負面，市場有高達 60-70% 的機率會走跌，而且下跌時的平均跌幅落在 1.4-1.9%。

但每年最後一個四巫日 (12 月) 的未來一週，市場卻有高達 65.5% 的機會收漲，而且上漲是的平均漲幅是 3.7%，這週剛好涵蓋了「聖誕行情」的大部分時間。

(圖片來源：Oanda)

▲ 1994-2023 年的四巫日漲跌幅統計 (當天及未來一週)

給投資人的建議

四巫日其實不值得「長期投資人」過度惶恐，它倒像是一個極短期震盪，只要做好資產配置，結束後終將均值回歸。如果成長標的出現理想價位，反而是投資人趁勢加碼的機會。

不過，「短線投資人」就要特別留意市場波動，四巫日往往會有雲霄飛車般的刺激感，建議提前做好進出場準備，並審慎評估市場風險。

(圖片來源：TradeStation)

▲ 2023 年 S&P 500 指數在四巫日的表現 (下方箭頭為交易量)

四巫日補充

美國市場一直到 2002 年 11 月 8 日之後，才開始有個股期貨交易，所以在此之前被稱為三巫日 (Triple Witching Day)，後來才變成我們熟悉的四巫日。

四巫日這天比較容易有躁動情緒，那是因為大量的期貨和選擇權合約將到期結算，投資人必須選擇平倉或展期 (轉倉)。

至於為什麼要叫作 Witching Day？因為在歐美文化中，巫婆的形象帶給人們心理不安及恐懼，就好比充滿不確定性的結算日。

(圖片來源：Bloomberg)


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▲ 巫婆的形象帶給人們心理不安及恐懼，就好比充滿不確定性的結算日

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