【投資理財】教你試算新年度股利，便宜入手先賺息再賺價差！

高股息 ETF 在 2023 年、2024 年吸引了大量市場買盤，投信透過幫投資人買進高殖利率股票，來賺取經理費及保管費。其實喜歡穩定收息並不是罪惡，但投信績效不如預期，那麼投資人就該換個思維，幫自己找到能兼顧股息及資本利得的方式。

先搞懂幾個專有名詞

由於大家對於投資股票的能力及經驗都不同，所以大叔在分享如何試算股利前，先帶著大家瞭解幾個投資必備的「專有名詞」，以及它們背後的含義。(下面會用台積電作為實例)

1 - 每股盈餘 (EPS, Earnings Per Share)

簡單的來說，每股盈餘就是企業在過去一年的賺錢能力，比如：台積電 2024 年的 EPS 為 42.24 元，就代表每股台積電今年賺進了 42.24 元。

計算公式：
每股盈餘 = 稅後淨利 / 在外流通的普通股股數

2 - 股利發放率 (Dividend Payout Ratio)

如何在新年度使用公司盈餘要交由董事會決定，為了壯大企業有可能會用來擴充設備、土地等項目，其餘部分則會回饋給股東，比如：台積電預計在 2025 年發放 18 元的現金股利，那麼股利發放率 (配息率) 就是 42.61%。

計算公式：
股利配發率 = 股利 / 每股盈餘

3 - 當期收益率 (Current Yield)

如果我們已經知道股利是多少，就能用目前市價來計算殖利率落在哪裡，比如：台積電目前市價為 1,100 元 (2025/1/10 收盤價)，代表你買進股票的殖利率大概就是 1.63%。

計算公式：
當期收益率 = 股利 / 股票市價

▲ 試算股利前，先來認識每股盈餘、股利配發率、當期收益率

教你如何試算新年度股利

金管會規定台灣所有的上市櫃公司，必須在每年結束後 75 天內，也就是隔年的 3/15 日前公布當年度的「自結年度財務報告」。這代表企業有公布年報的緩衝期，年度 EPS 也會有段模糊空間。

另外，董事會要如何規劃盈餘也是個未知數，我們只能憑藉過往數據來推測股利配發率，並搭配預估的年度 EPS 來試算出新年度的股利。

如果市場上有「穩定獲利型」的公司，就很值得投資人提前去試算股利，提前在低於市場估值時買進或加碼，等待法人稍晚來推升股票價值。

計算公式：
預估股利 = 預估每股盈餘 x 預估股利發放率

計算公式：
預估殖利率 = 預估股利 / 股票買入價格

投資人想要提前試算股利，就必須知道如何預估「每股盈餘」和「股利配發率」：

1 - 預估每股盈餘 (EPS)

以目前 (2025/1/23) 為例，部分金融業已提早公布 2024 年的 EPS，我們可以直接從 新聞 裡找尋到 100% 正確的數字，那就不需要再估算了。

若 EPS 處於未知的狀態，我們就要先算出「第四季營收總和」，再對照前三季營收和 EPS 的關聯性，利用「比例法」來試算出第四季及全年 EPS。由於這個是 EPS 的推測，而且有部分企業會在年底認列虧損，所以要稍微抓些安全邊際。

從看盤軟體、財經網站都找到上述內容，這邊大叔用 財報狗 來做示範。請先到網站輸入個股名稱或代號，再從財務報表找到「每股營收」、「每股盈餘」，搭配利用前面的邏輯來試算。

▲ 除了要算出「第四季營收總和」，還要搭配前三季的營收來看

▲ 最後透過「比例法」，來推算出第四季的 EPS

2 - 預估股利發放率

雖然無法瞭解董事會對盈餘使用的具體想法，不過我們可以從歷史資料來推測。這個資料一樣可以從財報狗找到，從獲利能力的分項找到「現金股利發放率」。

從過去 4 年的股利發放率，我們可以推算出「平均值」和「發放範圍」，再從未來發展、企業特性來推估比較可能的股利發放率。

像台積電已經預告 2025 年要擴大資本支出，那麼股利發放率就會傾向維持現狀，但營建業向來都是配息大方，而且 2024 年又是大豐收的一年，那麼股利發放率就可以估得比較高。

▲ 從過去的配息歷史，可以推算出未來的股息發放率

總結

未來幾年，高股息 ETF 依舊會是台股蠻重要的買盤，不過近期大叔觀察到成分股的籌碼面很浮動，常有投信、外資「土洋對作」的態勢。

與其盲目地追求哪一檔高股息 ETF 績效比較好，還不如搶在市場追捧前先做佈局，未來更有機會兼顧股息和資本利得，進而獲得優於預期的超額報酬。


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▲ 提前佈局高殖利率股，未來有機會兼顧股息和資本利得

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