【投資理財】台股、美股將進入技術性熊市，帶你看懂川普謀略的前因後果

台股、美股可能要步入一個短期的「技術性熊市」，我們必須要有心理準備，接下來大盤還有需要修正 10%-15%，而這個藍圖正由川普投顧一手策劃。(文末分享未來台股、美股怎麼走)

回顧 2000 年以後，兩次美國的重大股災：
2000 年「網路泡沫」前，5% 以上高利率維持了 39 個月
2008 年「金融海嘯」前，5% 以上高利率維持了 15 個月

本輪降息前，美國 5% 以上的高利率共維持了 18 個月，至於為什麼需要進入技術性熊市？那是因為當前美國真的太欠缺「加速降息」的理由，大叔歸納出幾個你必須搞懂的川普謀略：

1. AI 科技讓股市、經濟過度強勁 (必須壓制)
2. 地緣衝突造成通膨很難降溫 (嘗試冷戰化)
3. 就業機會過多導致薪資無法緩和 (轉為可控)

(無法降息不只影響民生經濟，更會讓國債成為美國的沈重負擔)

川普之野望 / 壓制強勁股市、經濟

股市是國家經濟的櫥窗，最好的方法就是老闆 (川普) 親自下來砸盤，所以川普投顧一再放話提醒華爾街，而近期資金確實也從美股轉往相對低基期的歐股、中港股。

「AI 科技」的發展過度強勁，成為過去兩年即便升息也很難壓制經濟成長的關鍵。去年川普勝選後，市場甚至預期今年美國經濟不著陸，你還有印象嗎？

股市可以放話來砸，但是壓制經濟就需要真槍實彈，所以「關稅戰」就是此次的殺手鐧。當然這是個政策多面刃，有可能再次引發通膨，但也可以為美國帶來談判空間，還有關鍵的經濟衰退。

以上鋪成都是在幫聯準會達成「軟著陸」或「硬著陸」的降息條件，周瑜打黃蓋代表了一個要願打、一個要願挨。川普是周瑜，但聯準會不是黃蓋，挨打的是表示無奈的股市。

▲ 川普的關稅戰，是壓制強勁股市、經濟的策略

川普之野望 / 讓地緣衝突冷戰化

川普上任之後，就積極介入俄烏戰爭、以巴衝突、台海緊張局勢，試圖將前兩者從熱戰轉為冷戰，同時避免讓台海陷入另一個戰爭新局。

美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 上任後提出的 333 政策，其中之一就是「每天增加 300 萬桶石油或等量能源生產」，企圖透過「量產」來壓制能源通膨。

恰巧俄烏戰爭、以巴衝突的所在地，都會影響石油或能源正常供應，這代表油價將難以保持低價且穩定，間接刺激美國再次通膨的可能性。

除了以能源的角度思考，俄烏停戰可以把支援重擔交給歐盟，以巴停戰也能降低自身的國防支出，避免台海衝突也是不讓美國蠟燭多頭燒的考量。

一旦讓上述地緣衝突「冷戰化」，不僅可以消弭通膨，減輕美國國防支出，還有機會為美國軍火商帶來新的生意！

▲ 川普政府積極地促成讓地緣衝突「冷戰化」

川普之野望 / 讓就業機會達到供需平衡

聯準會要升息或降息的重點考量，自始以來都只有三項：

1. 維持物價通膨的合理性
2. 維持美國的經濟穩定
3. 避免民眾就業失衡

在新冠疫情之後，美國一直處於長期缺工的狀況，這導致就業市場供過於求，「薪資通膨」也是整體通膨最難處理的一個環節。

川普政府一邊在兌現選前承諾，控管非法移民從墨西哥、加拿大邊境移入，並驅離這些可能造成美國公民工作權受損的競爭者。

另一邊則透過政府效率部 (DOGE) 大幅消減政府職缺，這樣可以減少政府人事開支，同時將這批政府僱員推往民間人力缺口。

這些做法不僅能滿足聯準會對就業穩定的期待，更讓失業率變成是政府可控的變因，而且可控變因還有上述兩項可以操作。

▲ 聯準會降息必須依照合理邏輯推演，川普知道鮑爾需要的條件

技術性熊市會怎麼走？

我們通常定義大盤的高低點跌幅超過 20% 以上，這樣才能稱之為熊市 (Bear Market)。

2000 年網路泡沫、2008 年金融海嘯都是熊市，但它們和技術性熊市的差別在於「突發性」和「難以預測」，而且都是在長期高利率後爆開，冠上「股災」一詞真的相當合情合理。

統整 2000 年以後的顯著熊市，我們可以發現下跌速度、復原速度是呈現正相關。雖然每次熊市的原因都不一樣，但 2000 年、2008 年的慢速熊市卻很折磨人，反觀 2020 年、2022 年的快速熊市就復原得不錯！

▲ 2000 年以後的熊市，下跌速度和復原速度是呈現正相關

如果你認同大叔對於川普政府的解讀，其實我們現在已經身處在「技術性熊市」的中段了。就算對照「三牛一熊」的經濟週期論，目前也該進入牛熊轉換期了！

大叔認為川普政府希望複製「可預測」的技術性熊市 (類似 2022 年)，先導引熱錢由股市轉往債市，一來可以讓美國公債浮現價值，再來是由股市傳遞經濟衰退的可能，暫時打壓 AI 科技所造成的經濟榮景。

打開台股加權指數、美股 S&P 500 指數的 K 線圖，我們能看到 2020 年新冠疫情是台美股市的趨勢起點，2021 年 12 月不約而同見高，此後一同修正至 2022 年 9 月。

▲ 台股加權指數趨勢 (2020-2025)

▲ S&P 500 指數趨勢 (2020-2025)

在川普就任兩個月不到的時間 (1/20-4/8)，我們已經接近一輪熊市該有的跌幅，這邊幫大家整理各大指數跌幅統計：

• 美股 / S&P 500 指數：-21.34%
• 美股 / 那斯達克指數：-26.25%
• 美股 / 道瓊工業指數：-18.73%
• 美股 / 費城半導體指數：-31.15%
• 台股 / 加權指數：-22.21%

上述跌幅僅有 S&P 500 是今年 2 月創下史高後開始下跌，那斯達克、道瓊的史高在去年 12 月，費半、加權指數的史高則是在去年 7 月。

台股在上一輪熊市 2022 年的最大跌幅是 -32.17%，總共花了近十個月 (2022/1-2022/10） 的時間來完成。如果以去年 7 月最高點來算，現在的跌幅更來到 -25.54%，其實已經非常接近「技術性熊市」的滿足點了。

現在神似 2020 年和 2022 年的混合版！


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▲ 台股已經接近「技術性熊市」的預設底部了！

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