【投資理財】川普和鮑爾都不能說的債券秘密，債息、價差我都要的逆向思考！

美國總統川普 (Donald Trump) 在 2025/1/20 就任後，開啟了一連串「政策神操作」：消減政府支出、開啟關稅戰、進行國際談判，不僅釀成了人為股災，更掀起了美國國債賣壓。投資人應該怎麼看待這些狀況，還是裡面藏了不可告人的祕密？

美國國債出現劇烈波動 (4/7-4/11)

在川普關稅戰開打之際，美國 10 年期公債殖利率從 4/7 的低點 3.87%，飆升至 4/11 的 4.59%，目前市場對於是誰大量拋出國債，有幾個說法：

• 中國 (政策報復)
• 投資機構 (套利交易出包)
• 債券義勇軍 (不滿川普政策)
• 散戶 (連鎖效應造成)

除了上述的四種猜測，大叔也提供一個大膽的陰謀論：「這個局會不會是川普政府策劃的呢？」

國債出現大幅度的波動，對於「信用評等」是個重傷害，為了抑制國債暴跌，美國政府或聯準會可以採用兩種做法來彌補現況：

1. 美國政府開始印鈔
2. 聯準會宣布降息

(你覺得哪個是川普想要的？)

▲ 為了抑制美國公債劇烈波動，美國政府必然出手相救

美國快速消減負債的方式

川普、鮑爾都知道國債面臨的風險性，2024 年國債利息已來到 1.16 兆美元，甚至超過 2025 年的國防支出 8,500 億美元，只是他們現在可以做哪些事情來補救？

1. 加快降息速度
2. 發行長天期的低利率國債
3. 用低價收回在外流通的高利率國債

市場普遍的認知及討論都是前兩項，但少有最後一項觀點，因為達成這個目標的過程比較特別。大叔認為美國政府也有可能利用每次下跌，加速收購市場上利率較高的國債。

雖然川普、鮑爾檯面上是「對立關係」，但他們可能也都知道如何接發球，這本來就是市場上不能說的秘密，不然市場恐慌怎麼發酵？

(大叔認為跌進甜蜜點，避險方更該站在「持有」及「加碼買進」)

▲ 如何快速且安全地消減負債，一直都是川普和鮑爾的理念交集

債券最佳買點整理 (2023-2025)

2023 年升息接近尾聲時，台灣投資人開始偏好投資「長天期國債」及「投資等級債」，他們都有存續期間較長的特色，所以也會有高殖利率、高波動性。

大叔用「美國 10 年期公債殖利率」作為指標，帶著大家一起看近兩年的債券買點，找出他們這段期間的共通性，也為接下來持有債券的心態定錨。

1 - 2023/10 (降息前)

美國 10 年期公債殖利率曾來到 5%，快速升高的原因是當時經濟強勁、政府赤字擴大，最後一根稻草是債券義勇軍出來倒貨。

2 - 2024/4 (降息前)

美國 10 年期公債殖利率曾來到 4.7%，快速升高的原因是當時對下任總統的不確定性、聯準會遲遲不肯降息。

3 - 2025/1 (降息後)

美國 10 年期公債殖利率曾來到 4.8%，快速升高的原因是當時就業數字大好、市場對川普政府的通膨預期、投資機構對於國債的看法。

現在來看，在市場悲觀時補進部位都是聰明的，而且買進的甜蜜點會落在 4.5% 以上的相對位置，大概只佔全部時間的 30% 不到。

▲ 長天期國債的買進甜蜜點會落在 4.5% 以上的相對位置

同場加映：債券和黃金的關聯性

債券和黃金同屬「避險商品」，當全球發生疫情、戰爭、股災、系統性風險等，都會讓資金從股市轉往美國國債及黃金，他們也長期維持著高度相關性。

從 MarcoMicro 的統計，過去由於美國國債會提供債息，讓避險市場較為偏好美國國債。但在 2008 年金融海嘯之後，市場就變成青菜蘿蔔各有所好，避險首選不再是美國國債。

當時間來到 2020 年新冠疫情之後，由於美國負債快速膨脹，黃金反而成為全市場避險主流。從 2022/10 的金價低點起算，黃金在 30 個月內漲了 97.8%，而且漲勢似乎越來越陡！

▲ 市場避險偏好從「美國國債」慢慢轉往「黃金」

從現階段的「避險趨勢」來看，要對沖持有債券的波動性，可以將黃金也列入避險部位，讓領息變成一件更為安穩的事情。

我們用更近一點的時間來看，停止升息後至今歷經了三波低點，他們不只是債券買點，同時也是黃金買點。但是川普上任之後就不一樣囉，現在反變成「交互蹲跳」的感覺。

如果你有考慮調整債券、黃金比例，也許下次 10 年期公債殖利率回落至 4% 附近，可以觀察看看是不是變成了這樣的屬性！

(歡迎追蹤大叔的 Threads，一起線上聊投資！

▲ 川普上任之後，黃金和債券的價格開始出現反向關係

延伸閱讀：

【投資理財】善用情緒指標，散戶也能抓準美股進出場節奏！
【投資理財】掌握比特幣的牛市回調，才能賺滿整個週期波段！
【投資理財】若台積電 2025 年進入回調修正，怎麼買才會最聰明？
【投資理財】幣圈一定要做的筆記，比特幣未來看漲、看跌的 3 個關鍵因素！
【投資理財】那麼多台積電的市場分析，投資人應該如何看待？
【投資理財】台灣人投資美股，該如何看待匯差風險？
【投資理財】台股、美股將進入技術性熊市，帶你看懂川普謀略的前因後果
【投資理財】川普和鮑爾都不能說的債券秘密，債息、價差我都要的逆向思考！

-------------------------------

更多內容，歡迎關注『布蘭特大叔』

部落格：https://bit.ly/UB-WebSite
FB 專頁：https://bit.ly/UB-FB
YouTube 頻道：https://bit.ly/UB-YouTube
Threads 脆：https://bit.ly/UB-Threads